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国信证券:新兴市场份额过半 中国出口显现新引擎

发布时间:2019-12-04 18:34:10

国信证券:新兴市场份额过半 中国出口显现新引擎 2010-07-12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事项:

海关总署公布6月外贸数据:当月我国进出口总值2547.7亿美元,增长39.2%。其中出口1374亿美元,增长43.9%;进口1173.7亿美元,增长34.1%。环比上,进出口总值增4.4%;其中出口增4.3%,进口增4.6%。

评论:

出口持续高增长的条件并非苛刻很多人认为,欧美所占中国出口份额分别达20%、18%,中国出口高增长背后隐含着欧美经济高增长,条件并不现实。但问题是,按照欧美未来2年增长只有1%、2.5%的市场一致预期测算,中国出口前16大目的地国家GDP加权增速(以出口规模加权)仍有3.4%-3.7%,因为印度、东盟、俄罗斯、拉美、非洲等地未来经济保持5-8%的可能性很大。在欧美经济增长下一个台阶和新兴经济增长上一个台阶中,未来数年,中国出口目的地3.5%的GDP加权增速将使中国出口增长持续保持20%。

很多人认为,人民币升值、贸易争端、出口退税取消将影响出口增长。但问题是,尽管人民币升值损害出口竞争力,但是敢于升值的原因在于出口复苏,出口复苏在于全球经济转好,升值构成出口影响的一个小部分,却不会扭转全球经济转好这一出口复苏的根本原因,可以发现,不升值时出口大幅负增长,连续升值的数年间出口大幅增长;易于冲击市场预期的贸易争端和出口退税取消,影响之小在于二者牵涉的出口金额均仅为150亿美元上下,仅占中国出口的1%。

为此,观察中国出口的最根本指标在于“全球经济复苏形势”,量化上可以等于以出口规模加权的“中国出口目的地GDP加权平均增长率”。

新兴市场份额过半,中国出口显现新引擎新兴市场份额过半:下阶段,市场需要高度重视新兴市场对中国出口的持续推动作用。单个国家,新兴市场所占比例不大,但是因国家多,其合计占比要略高于美日欧合计:中国上半年月均出口1175亿美元,534亿至美日欧,641亿至新兴市场,香港的转口中,东盟和欧美各占一半,在份额上,众多国家组成的新兴市场已与美日欧平分秋色。

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