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莫尼塔:SAAS带来的新机会 从SALESFORCE的云转型出发

发布时间:2019-10-09 15:48:31

莫尼塔:SAAS带来的新机会 从SALESFORCE的云转型出发 2018-07-13 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

通过对云计算巨头Salesforce的案例分析,加以Adobe的逻辑论证,我们发现云转型将为软件企业带来以下三个红利。第一,资源共享、按需收费激发客户购买欲,增强客户粘性,市场份额得到巩固和提升。第二,订阅制付费模式会平滑企业营业收入和净利润,缓解了垂直行业软件企业业绩受行业周期影响、波动较大的现状。第三,随着云转型的不断渗透、客户资源深度积累和粘性的提高,企业研发投入与销售费用率趋于平稳,同时利润逐步兑现,经营现金流表现稳健,助力后续云转型顺利推进。

云转型并非一蹴而就,风雨后才能见彩虹。传统软件企业在云转型前期都会经历一段时间的波动,转型之路并非一马平川。不论技术研发的投入、销售费用的增长还是付费模式的改变,都会一定程度上短期拉低企业的业绩,进入痛苦的质疑期。但随着云转型的不断深入,三个红利逐渐体现,企业走出拐点步入回升阶段,营业收入和净利润出现“V”走势。

市值/经营现金流为衡量云转型公司提供一把绝佳的标尺。能够客观和直接地反映公司经营情况和盈利能力,经营现金流稳健增长受到美国资本市场的认可,从而推动股价上涨在Salesfoce云转型中得到了进一步验证。国内上市公司云转型大多处于起步期,未来发展空间巨大,云转型能否成功及成功后如何实现利润,正是我们考察云转型企业的关键点。

广联达-垄断地位为云转型保驾护航。公司工程造价业务占比主营近70%,是云转型的重中之重,预计2020年实现全国范围的云服务化。公司行业垄断地位突出、用户基础广、客户粘性大,无一不为云转型提供了坚实的基础和保障。对照前项的三个红利及波动,正确认识云转型中广联达的内在价值是至关重要的。软件云转型风起云涌,龙头受益未来可期。广联达(002410.SZ、建筑软件)、石基信息(002153.SZ、酒店软件)、泛微网络(603039.SH、协同OA)、金蝶国际(0268.HK、ERP)。

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