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建材:继续看好华东水泥和玻璃龙头 荐 股

发布时间:2019-12-04 07:22:08

建材:继续看好华东水泥和玻璃龙头 荐 股 2017-12-17 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

本周水泥、玻璃价格继续上涨,12月中旬,尽管各地水泥价格已处于相对高位,但因市场供应紧张态势未得到明显缓解,上海、安徽、湖北和福建等地水泥价格再次攀升,但本周水泥、玻璃股价调整幅度较大,与基本面相悖,主要原因是市场担忧明年宏观需求,对价格持续性存在疑虑。

对此,我们认为对明年行业基本面的判断应更加乐观一点,后续行业供需关系仍将保持偏紧态势,有望持续超预期:

需求方面,本周公布了11月份宏观数据和行业数据,11月水泥单月产量同比增速4.8%,由负转正大幅回升;地产单月销售增速大幅反弹,新开工数据回升,基建投资平稳;整体显示需求端依然保持强韧性;对于明年的需求判断,房地产景气逐渐下行已是一致预期,但会保持较温和态势;稳增长的政策基调和“换届周期”有利于固定资产投资增速保持稳定;总体需求预计温和下行有保障;供给端方面,当下北方正值史上最严错峰停产季,南方部分省市也因为环保、能耗原因逐步落实停产限产计划,供给端依然面临强力约束;而明年环保限产(错峰生产、环保督查复查、排污许可证制度、环保税征收)仍是2018年供给端主要影响变量,供给端收缩的趋势将会延续。同时行业中期供给格局也在持续改善(降杠杆去产能、集中度提升、强者恒强),有利于龙头公司的盈利稳定提升。

我们对2018年行业基本面保持乐观,需求端温和下行有保障,地产趋势下行但幅度趋于平缓,“稳增长”仍是政策重点;供给端环保高压常态化,供给收缩趋势仍将延续;行业供需关系有望持续超预期,我们认为2017年11月-2018年1季度是周期股预期差修复较好时期,看好华东水泥水泥股(华新水泥、海螺水泥等),重点关注玻璃行业未来供给侧演化,玻璃龙头旗滨集团具备投资机会。

维持行业“买入”评级风险提示:宏观经济继续下行,新投产能超预期。

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