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网宿科技公司翻脸创业板神话破裂7z7z

发布时间:2019-07-14 01:43:36

A5交易A5任务 SEO诊断淘宝客 站长团购      尽管创业板上市潮仍然潮流涌动,但那些抢先登陆的前辈们,泳裤已若隐若现。《中国经营报》统计发现,已上市的78家创业板公司中,有45家在近期创出上市以来新低。  在这45家公司中,先后被质疑业绩变脸和高管辞职套现的宿科技,也许将成为首批裸泳者。  业绩变脸  5月18日,宿科技推出每10股转增7股派息1.0元高送配方案,依然没有抵挡住汹涌的卖盘,股价连连创出上市以来的新低。  回想半年前,这家首批登陆创业板的通信服务公司曾经雄心勃勃,声称未来三年复合增长率要超过50%。然而这一切豪言壮语,随着财报的披露而烟消云散,投资者最终只能选择用脚投票。  2006年净利润1600万元、2007年净利润2600万元、2008年净利润3700万元,2009年1~6月净利润2100万元。宿科技IPO招股说明书中一串串加速上扬的利润数字,曾勾起人们的无限遐想。  然而,创业板公司的业绩不是一道简单的算术题。随着2009年年报的披露,所有梦想搭乘宿科技高速成长快车的投资者都大失所望。3262.33万元的主营净利润不仅没有按预期那样再增1000万元,反而比2008年还要少。  如果你担心某种情况发生,那么它就更有可能发生。墨菲定律再次应验,随后公布的一季报彻底粉碎了投资者的期望。数据显示,2010年一季度,该公司主营业务收入6786万元,与2009年同期相比下降5.54%,实现净利润503.81万元,同比下降61.13%。宿科技的高增长神话被无情终结。  对于业绩的连续下降,宿科技方面的解释是,2009年下半年国家开展互联整顿,公司加强对客户资质审核以防范风险,为此放弃部分客户,对业绩造成一定影响。然而,这也许并不是事实的全部。来自行业内人士早在该公司上市之初,就已指出宿科技高成长的不可持续。  据了解,宿科技的主营业务为两块:一块是IDC业务,一块为CDN业务。后者是宿科技IPO的最大亮点。招股说明书显示,CDN业务占销售收入的比重由2006年的12.99%升至2009年上半年的42.32%,主要集中在腾讯和新浪等大客户上。然而,来自业内消息,这些客户出于控制成本考虑,正在发展自己的团队,准备把CDN业务收回。而仅腾讯一家,便占宿科技业务王伟俊正在做中小板的业绩增长分析,他发现一个奇怪的现象。在对2008年9暂之前上市的272家公司(扣除中小板唯一的金融股宁波银行),2010年一季度的净利润仅有75亿元,环比整整下降了25%。  而同期255家沪深300成份股(剔除成分股中的中小板、金融股,以及2009年以后上市的公司)的净利润是1372亿元,较2009年四季度的1086亿元环比增加26%。  这是一个让人感到很奇怪的数字,按理说中小板的情况和创业板类似,都属于高增长型企业,可是这组数据表明,一向被认为经营成熟已经不会给投资者太多惊喜的主板公司,业绩增长率反而要高于中小板公司。他表示。  而这可能就是创业板频创新低的主要原因。在上市公司估值模型中,增长率降低对估值影响是巨大的。王伟俊给举了一个例子。假设一家公司2010年净利润1000万元,如果未来三年始终保持30%的增长速度,那么三年后的净利润是2197万元,增长了一倍。如果以20%的速度增长,则三年后的净利润是1728万元,相差约五分之一。  如果两家公司这时以同样倍数的静态市盈率估值,在这两种情况下,公司的估值会相差20%左右。显然业绩增速的降低,无疑同时降低了投资者的业绩预期,进而影响相关上市公司估值。实际的估值比这个要更复杂,还要考虑这些公司三年之后的盈利增长情况。如果以DDM估值模型计算,业绩增速由30%降至20%,估值会降低23%左右。王伟俊说。  现在主板市场的平均市盈率在23倍左右,创业板公司发行市盈率就已达到58倍,能有这么高的溢价就是因为有高成长预期。所以,不要说创业板公司亏损,就是业绩停滞不前,也足以造成市场对其估值的大幅缩水。临汾久信投资张红记表示。

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