您的位置: 旅游网 > 社会

齐鲁证券:韩国超越台湾的启示

发布时间:2019-10-09 17:54:19

齐鲁证券:韩国超越台湾的启示 2015-09-17 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

韩国人均GDP超越台湾的历程台湾和韩国都是亚洲“四小龙”成员,但在经济起飞阶段台湾基础好于韩国,1965年韩国人均GDP仅有台湾的不到一半。自1965年开始,韩国开始步入追赶台湾的车道,尽管同期台湾经济也取得了举世瞩目的增长,但韩国的人均GDP仍在不断向台湾靠拢。

真正的超越发生在东南亚金融危机之后。1998年亚洲金融危机后,韩国的人均GDP增速远快于台湾,韩国的人均GDP迅速拉近了与台湾之间的距离,并最终在2005年完成超越。两国的人均GDP之比在十年里上升了一倍,2007年已高达1. 倍,尽管“次贷危机”的冲击导致这一比率有所回落,但最低只回到1.08,2014年又扩大到1.24,韩国已把台湾甩在身后。

韩国为什么能超越台湾?经济增长不是韩国超越台湾的原因。多年来台湾的经济增速都高于韩国,只有80年代和2000年之后比韩国略低,但人均GDP增速在1970年之后一直低于韩国,因此真实GDP增速不是韩国和台湾人均GDP差距扩大的原因。

适度通胀和汇率弹性才是韩国超越台湾的主要原因。韩元历史上在贬值方面的“努力”远高于新台币,每次出现危机必大幅贬值,而新台币则要么贬值幅度偏小、要么保持稳定。汇率贬值对韩国贸易条件的改善极为重要,因为大幅贬值后往往伴随着连续多年的升值趋势,而这是增加人均GDP增速的重要途径。

韩元贬值是被动的吗?韩国的财政相当稳健。韩国的财政连续多年盈余,占GDP的比例平均为1.8%。从有限的数据(1990~1997)来考察,韩国的中央政府债务占比相当低,仅占GDP的10%左右,8年平均为9.2%。

因此,韩国优秀的财政状况根本不支持韩元汇率大幅贬值。

韩国的外债占比也远远好于同期东南亚国家。韩国的外债总额仅公布到1999年,但从公布的外债数据来看,其外债占比相当低,甚至也远好于当前的中国。不过由于其外储偏少,在80年代外债占外储的比例偏高,但在东南亚金融危机之前也已经降到合理比例,远远好于同期东南亚国家的外债状况,与当前中国的情况相当。

贬值对经济的冲击正面而持久贬值对通胀的冲击是一次性的。贬值当年会对通胀造成一次性冲击,但随后通胀会迅速回落,并且后期的汇率升值会压低通胀,使通胀保持在适度的水平。韩元贬值对房价的影响较小,但对股指影响较大。

贬值对出口和经济的作用正面而持久。从最近两次危机来看,韩元贬值虽然导致当年韩国的名义出口增速出现较大幅度的下跌,但出口数量并未出现负增长,而台湾真实出口增速出现较大负增长。贬值也增强了韩国抵御外部冲击的能力,GDP增速在“网络泡沫”破裂和“次贷危机”期间均避免了出现负增长。

结论:汇率弹性是重要的宏观调控工具之一从韩国与台湾的经济增长及人均GDP增长的巨大差异我们可以得出一个非常重要的结论:汇率弹性是最重要的宏观调控工具之一,而无关财政状况和外债状况。欧洲和日本已经在效仿韩国实行灵活的汇率政策,这说明经济体大小也不是维持汇率稳定的理由。反观中国,我们认为韩国也可以成为中国经济的榜样,维持汇率足够的弹性不仅可以缓解中国当前经济的下滑,也对缓解全球新兴市场危机有巨大的正面作用。

济南治疗盆腔炎费用
十堰性病
北海性病
济南治疗盆腔炎医院
十堰性病医院
猜你会喜欢的
猜你会喜欢的