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非农就业与失业率背离关注周二耶伦证词表述

发布时间:2019-07-14 02:13:33

非农就业与失业率背离 关注周二耶伦证词表述

SMM讯:1月非农就业报告为美国经济和美联储(Fed)政策前景笼上疑云。过去两个月美国非农就业人数增长大幅放缓,失业率却降至五年多来新低,愈发接近美联储的加息门槛。这或使美联储在政策沟通方面面临更大挑战。

美国劳工部上周五(2月7日)公布,美国1月非农就业人数仅增加11.3万,去年12月更是只有少得可怜的7.5万,尽管较初值小幅上修了0.1万。经济学家原先预期1月增幅为18.5万,12月数据也会大幅上修。

与此同时,美国1月失业率再次下降,触及2008年10月以来新低6.6%。劳动参与率则上升0.2个百分点,至63.0%。但从历史看,劳动参与率仍然偏低,不仅较上年同期下降了0.6个百分点,而且仍徘徊在35年低点附近。

就业报告传达出的喜忧参半的信号给了美联储的政策制定委员会一定的喘息空间。美联储尚可不必改变外界对其将在3月份的下次会议上将每月购债规模进一步缩减100亿美元的预期。下次会议召开前发布的另外一份就业报告也会让人们更清楚地了解就业状况。

但非农就业数据连续两个月表现萎靡肯定会给新任美联储主席耶伦(Janet Yellen)造成巨大压力。美联储在此前两次政策会议上缩减每月购债规模,从12月份的850亿美元减至650亿美元。美联储官员此前释放信号称,如果经济继续改善,他们将在未来数月进一步缩减购债。但眼下就业数据连续两个月表现疲弱,加之制造业和住房市场显现走软迹象,耶伦将面临是否继续缩减购债的艰难选择。

作为美联储史上首位女性主席,耶伦将于周二(2月11日)在国会就经济前景和货币政策作证,面对她上任后的第一个重大考验。

分析人士认为,在出任美联储主席后的首次公开演说中,耶伦可能会提供有关美联储打算在失业率跌破6.5%之后的很长一段时间内将基准利率维持在近零水平的更多细节,就如该联储1月份的声明。

美联储曾将6.5%的失业率作为加息门槛,即失业率一旦达到该水平,就会考虑提高短期利率。在2012年12月份设定这一门槛时,美联储预计失业率在2015年之前不会降到这一水平之下。但失业率下降如此之快,主要是因为很大一部分人在那之后退出了劳动力大军。如果不考虑这一因素,失业率应该在7.5%。而且,如果劳动参与率保持在2007年的水平,失业率应该在10.9%。

美联储官员强调,失业率只是他们在决定下一步行动时参考的诸多经济指标之一,而且失业率有时可能会使人难以看清劳动力市场的真实状况。未来美联储如何更好地传达政策意图,打消市场可能升温的对加息的担忧情绪,将是一大关注焦点。

经济显露降温迹象

许多分析师曾提出,12月就业数据低迷只是异常寒冷天气导致的暂时现象,或是政府对数据的季节性因素调整的瑕疵所致。但修正后的数据可能会使人们更加担心美国的劳动力市场和经济在经历了去年秋季的强劲增长之后在年末突然衰弱。

由于异常寒冷的天气和降雪导致汽车购买量和购物中心的客流量下降,美国1月零售销售可能不会出现明显增长。美国商务部将于周四(2月13日)该数据。

Regional Financial Corp。首席经济学家Richard Moody在一份报告中称:销量肯定受到了严寒天气的不利影响。问题无疑是影响有多严重。我们预计杂货店和上销售会有不错表现,但多数自主性开支表现或疲软。

凯投宏观(Capital Economics)经济学家Paul Ashworth和Paul Dales在研究报告中表示:最大的挑战是耶伦将必须决定何时及以何种速度使利率恢复到4%左右的更加正常的水平。他们指出:本周焦点将是耶伦的国会证词,而将要发布的经济数据可能会表现疲软。汽车和汽油销量的减少可能会拖累1月份的零售销售,异常恶劣的天气或抑制当月的工业产出。美国1月工业产出数据将于周五(2月14日)公布。

此前数据显示,美国一项关键的采购经理人指数(PMI)在1月份意外大幅下降。围绕新兴经济体的全新担忧导致海外市场发生动荡,人们担心美国制造业可能受此冲击,并妨碍美国复苏进程。

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